Ах, «Электрорешения» — компания с таким названием, что сразу представляется герой из комиксов: электрокабель в одной руке, гаечный ключ в другой и вечная борьба с короткими замыканиями в портфеле инвестора.
Вот уже три с половиной месяца прошло после их предыдущего громкого релиза — не то чтобы «Звездные войны», но тоже достаточно эпично. И вот они снова на сцене, как тот самый дядя Вася на корпоративе: все знают, что он придет, но все равно интересно посмотреть — что же он опять натворил?
Я уже восемь лет играю на долговом рынке России — и не только здесь. Был у меня даже опыт с египетскими облигациями: купил их как сувенир с отпуска, а они оказались такой же горячей картошкой, которую лучше было бы не брать. Портфель мой растет и сейчас насчитывает почти пять миллионов рублей и около сотни разных выпусков бондов — настоящий финансовый зоопарк!
Но давайте посмотрим на нового героя нашей истории — EKF или проще говоря «Электрорешения». Кто-то скажет: «Опять электроника?» А я отвечу: «Нет-нет, это вам не бытовой пылесос сломался — это серьезный бизнес с двумя заводами во Владимирской области и более двух тысяч сотрудников».
Но тут начинается самое интересное! Представьте себе: ФНС подает иск на сумму более двух миллиардов рублей и блокирует счета компании. Это как если бы к вам домой пришли налоговые инспекторы и сказали: «Давайте ваши деньги!» Потом сумма уменьшилась до 200 миллионов — ну почти скидка такая по акции.
Но суд третьей инстанции решил сыграть злую шутку и отменил эту щедрость. Кредитный рейтинг компании при этом висит где-то между «не очень хорошо» и «поживем — увидим», с пометкой BBB “негативный”. Как говорится, держитесь крепче за свои облигации!
В 2023 году компания выпустила дебютные облигации номиналом в миллиард рублей, которые я лично держу у себя в портфеле (да-да, я люблю рисковать).
А потом вышел второй выпуск в октябре 2025-го — тут началась настоящая драма! Акционерное общество требовало отменить размещение из-за задержки отчета МСФО.
Это примерно как если бы ресторан забыл принести счет вовремя и посетители начали требовать компенсацию за ожидание.
Тем временем свежие отчеты показывают выручку около 15,8 миллиарда рублей за девять месяцев 2025 года — немного больше прошлого года (плюс 2,5%). Себестоимость росла медленнее – всего на один процент – так что можно сказать, что компания старается экономить даже на электричестве для своих лампочек. Но вот чистый убыток составил 244 миллиона рублей вместо прибыли в прошлом году. Все деньги съели проценты по кредитам и загадочные расходы на услуги факторинговых компаний – звучит так, будто кто-то решил платить посредникам за то, чтобы они просто считали деньги.
На счетах компании осталось всего 211 миллионов рублей наличными против здоровенных 2,24 миллиарда в конце прошлого года – похоже, кто-то очень любит покупать кофе по дороге на работу… или просто платит кредиты.
Долговая нагрузка при этом осталась серьезной: краткосрочных долгов больше пяти миллиардов рублей – это как если бы сосед попросил у вас взаймы всю вашу зарплату до следующей пятницы.
Теперь о главном куше – новом выпуске облигаций Элреш-001Р-03 объемом один миллиард рублей со сроком полтора года и купоном до 23,5% годовых! Такой доходности сейчас можно только позавидовать – это почти как найти золотой билет Вилли Вонки среди обычных шоколадок. Организаторы выпуска – Альфа-Банк и Газпромбанк – два титана финансового мира России.